黄金再刷7年新高!花旗认为可能还有25%的上涨空间

2020-03-08 投稿人 : www.neuun.cn 围观 : 1075 次

原标题:黄金7年创新高!别担心,花旗认为可能会有25%的增长空间

来源:21世纪经济报道

资本市场充满了幸福。上证综合指数最终达到3000点,金价也是一步步攀升。2月20日晚,金价迅速上涨。目前,金价最高已达到1618.5美元/盎司,创下七年新高。

花旗成为黄金中的坚挺牛市。花旗集团(Citigroup)周三表示,随着美国股市持续牛市,新的冠状病毒疫情引发人们对全球经济增长可能放缓的担忧,黄金可能成为投资者规避经济下行风险的一种方式。花旗认为,市场紧张将促使投资者大量投资于所谓的避险资产,在未来12至24个月内,金价将升至每盎司2000美元。如果将每盎司2000美元作为下行阶段的目标,黄金仍有25%的增长空间。

由艾德莫尔斯(Ed Morse)领导的花旗分析师表示:“黄金应该是一种突出的宏观资产市场对冲工具,在市场风险持续上升的时期是灵活的,但在市场经历抛售和交易量激增时是一种更好的对冲工具。”

短期内,花旗将6至12个月期黄金目标价格提高至每盎司1700美元。

随着金价上涨和后续资金的快速涌入,全球最大的黄金交易所交易平台ETFSPDR的头寸也在上升,最新规模为931.6吨,连续7个交易日增加头寸,处于近3年来的高位。

上海郑东期货分析师徐莹表示,虽然黄金现货突破1610美元/盎司的前高点,并进一步上涨,但他建议继续持有更多订单。黄金波动性的上升才刚刚开始。

中泰证券研究所的分析师谢红河认为,看到更多贵金属的原因不止六个。首先,贵金属投资的逻辑会转到上行周期的第一阶段。根据以前的研究,贵金属价格与美国实际收益率指数(美国10y TIPS收益率)之间存在明显且稳定的负相关关系,R2=0.93,美国实际收益率指数是决定黄金价格趋势的核心变量。一般来说,实际收益率的下降有两个阶段。第一阶段主要受国债收益率下降的驱动。第二阶段主要受复苏趋势下通胀预期上升的推动。2019年第四季度,我们看到黄金增长逻辑逐渐转向第二阶段,但受疫情影响,黄金增长逻辑向第一阶段摆动。

其次,从历史经验来看,在疫情期间,“避险经济弱化预期”推动黄金价格上涨,贵金属有望获得超额回报。回顾2003年非典时期,2013年第二季度中国国内生产总值增长率降至9.1%,美国制造业采购经理人指数在2003年4月创下46.10的新低。经济面临的短期下行压力很大。因此,黄金价格在非典期间上涨了12.19%,黄金股也表现出明显的相对涨幅。更重要的是,当前的经济周期不同于非典时期。非典发生在2003年的经济上升周期。目前,基钦周期正处于触底回升阶段。它面临着更加复杂的宏观形势。“经济下行货币政策宽松”的宏观环境将在未来继续。中泰证券认为,贵金属板块具有较好的风险回报率。回顾过去,考虑到这一流行病的影响和仍然复杂的全球贸易环境,全球经济的稳定进程也面临不断的评估。

第三,黄金ETF头寸稳步增加,COMEX的净多头头寸结构继续。截至2020年2月14日,黄金ETF头寸(SPDR ishares)为1,297.34吨。ETF头寸稳步上升,长期基金对黄金仍持乐观态度。COMEX黄金约有356,500个非商业多头头寸,而非商业空头头寸已降至48,600个,延续了COMEX净多头结构。

第四,贵金属板块的配置比例处于历史低点。

第五,黄金和白银的比率仍然很高,白银的价格也有可能过度上涨。1)从金融属性来看,金银价格具有同时上涨和下跌的特点。2)金银比率是衡量白银相对价格的有效指标。历史上,黄金和白银的比例