松禾厉伟:金融改革要“小步快跑” PE要跟着企业家走

2020-01-07 投稿人 : www.neuun.cn 围观 : 1724 次

2013年,中国资本市场发生重大变化,新一届领导班子上台,中国证监会、国家发展改革委等各类金融政策法规也在大力修订。2012年底,松和资本的创始合伙人李伟表示,2013年国内外宏观经济将面临相对较大的变化。几天前,在接受投资界采访时,李伟认为,这一改变是在“小步前进”中进行的。

没有哪个好项目愿意将资金返还给LP

从2012年下半年到2013年第一季度,机构和企业都很难排队等待首次公开募股。根据中国证监会的最新统计,截至4月3日,2013年有166家公司申请取消首次公开发行,其中63家得到风投/私募股权机构的支持。目前,有724家中国企业正在排队申请在中国上市,305家企业得到了风投/私募股权基金的支持。面对日益严格的首次公开发行企业财务审查,越来越多的企业选择退出。

李伟认为,在某种程度上,这是对投资者和企业家的一个警钟。他认为,股权投资是一种相对长期的投资,当环境发生变化时,它很可能会因为利用一切的心态而受挫。“投资企业的质量比能否尽快上市重要得多。股票投资不同于二级市场投资,它可以用脚投票。它将面临更大的压力,并将有助于行业重组。”他说。

当首次公开募股的大门关闭时,人们开始把目光转向并购的窗口。在李伟看来,许多投资机构和企业已经正式将并购提上日程。希望企业独立上市的机构已经开始与企业家讨论是否有更好的战略投资者持股,或者有更好的企业并购方式来扩大企业规模,企业家也开始更愿意考虑这些问题。

并购最直接的影响是,与首次公开募股相比,投资回报可能会下降。不过,李伟指出,“如果任何行业长期保持高回报率,肯定会吸引更多参与者,这本身就会导致回报率下降。这是一般经济法。”另一方面,目前的经济形式比投资机构预期的首次公开募股更加困难,他们也开始接受降低投资回报的预期。

“在许多情况下,对如何更好地发展企业拥有最终发言权的不是投资者,而是拥有最终发言权的企业家和跟随企业家的投资者。”李伟补充说,虽然M&A是一个好机会,但不是唯一的机会。对企业家来说,如果企业优秀,肯定能找到以合适的价格接手的人,但这也取决于企业是否是为了扩大其原始业务,通过兼并和收购竞争对手,缩短研发时间等。

另一方面,关于组织的投资策略,关于私募股权二级市场和私募股权,李伟还说,如果有好的项目或机会,也会考虑。

退出渠道受阻,松和资本也选择了更谨慎的投资步伐。李伟表示,如果遇到好项目,会尽可能多投资,但目前仍侧重于清理过去投资过的企业。"如果没有好的项目,我们宁愿把钱还给LP . "李薇说。

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