入华23年,麦德龙中国要“卖身”,最大价值或是地产资源

2020-01-14 投稿人 : www.neuun.cn 围观 : 1230 次

地铁撤出中国的速度正在加快。

5月28日,据路透社消息,至少有8名投标人正准备进行第二轮投标,以获得麦德龙中国业务的多数股权。

事实上,地铁的“卖淫”并不奇怪。自2018年以来,这样的消息时有发生。今年2月,有报道称麦德龙可能会出售其在中国的大部分股份。仅仅一个月后,麦德龙再次宣布通过招标出售其在中国的业务,交易估值为15亿至20亿美元。

面对出售的传言,麦德龙一直否认,只是放手承认公司正在寻找新的战略合作伙伴。

在中国呆了23年后,麦德龙曾经是一家拥有独特优势的大型仓储超市。在高峰期,麦德龙一年开了12家店。然而,这种情况仅仅出现了两年,随后收入增长出现收窄,2018年净收入同比下降1.6%。

今天,尽管有许多竞标,“麦德龙显然有吸引力清算有吸引力的资产。但在麦德龙出售这些有趣的增长资产后,还剩下什么呢?”分析师布鲁诺蒙泰尼对此表示担忧。

麦德龙中国的价值,多少钱?

23年的磨难

梅德龙在中国确实有一个“黄金时代”。

20世纪90年代,德国麦德龙带着“欧洲第二、世界第三大零售批发超市集团”的光环进入中国市场,推出了“现在买,自己卖”的仓储式购物模式。

2008年是麦德龙最成功的一年。当金融危机席卷欧美,外国零售商不断抱怨时,麦德龙出人意料地创造了655.29亿欧元的历史收入。今年恰好是麦德龙中国将亏损转化为利润的第一年。

与国内店铺相比,麦德龙的店铺优势明显。郊区商店一般有10,000平方米,有的高达30,000-50,000平方米,还有2000多种商品。麦德龙以批发为主的商业模式积累了大量的专业客户资源,如中小型零售商、酒店和餐厅。

然而,一旦短暂的“蜜月期”过去,问题就会随之而来。

与中国专注于批发和中小商品市场的习惯不同,麦德龙的“会员制”只青睐单位、企业实体和高端客户,这注定了它不会成为中国的大气候。此外,麦德龙还复制了“集中采购”的分销模式。由于中国商店数量少且分散,这种分销模式不仅没有降低成本,而且大大增加了物流成本。

麦德龙的“固执”也反映在其“只买不租”的店铺策略中。高地价导致了高投入成本。随着时间的推移,地铁陷入了持续亏损的困境。

看着沃尔玛和家乐福同时来到中国,麦德龙对外界的傲慢态度没有改变。“我们没有其他商店发展得那么快,因为我们非常谨慎地选择了客户,这使得麦德龙在开始运营市场时花费了更长的时间。”

麦德龙有着强烈的“本土化”野心,很快通过开设电子连锁店“范德比尔特城”(Vanderbilt City),迈出了中国市场转型的第一步。

2010年,麦德龙扩大了其电子连锁店“范德比尔特城”(Vanderbilt City),试图通过快速开店、降价和开设网上商店来抢占零售市场。虽然初衷是好的,但在实践中,范德比尔特市采取了现金和股票的“买断”方式,以获得在一些区域市场的独家经营权。高成本投资使范德比尔特的快速扩张成为一个奢望。经过三年的艰难困苦,范德比尔特仍然因为销售不佳而失去了中国。

即使“本地化”的结果不理想,麦德龙也从未否认其对中国市场的预期,“我们希望将中国视为麦德龙在世界上的第二大市场。”由于大型专卖店不可行,它提出了一个新的判断:“中国更适合小企业”。2014年,麦德龙决定在上海设立一家店铺,测试水,甚至将便利店作为其主要业务。

特许经营模式启动两年后,麦德龙开设了第一家便利店。

麦德龙的“赫迈佳”便利店专门在中高档写字楼和住宅区开设店铺。它的形式类似于家庭和罗森等便利店,但其进口商品更多,价格也更贵。赫迈佳品牌在消费者中受欢迎程度低,商店销售有限,商店租赁成本高。在短短一年内,

当麦德龙意识到其服务提供商很难与批发市场争夺客户时,它几次降低自己的形象,以与个人零售市场竞争。继便利店之后,麦德龙继续专注于小型商店,尝试“餐饮商店”的美味佳肴。此外,麦德龙还推出了一个互联网购物中心。

▲中国零售业的发展轨迹,地铁实际上每次都在努力追赶热点,图片来自1亿欧元的网。

尽管麦德龙希望做出改变,但电子商务分析师李成栋认为其步伐太慢。“由于麦德龙首次进入中国时门槛很高,它在中国大众消费者中的影响力不如沃尔玛和家乐福,目前的门店数量也远低于后者。”

经过多次尝试,麦德龙仍然无法适应小型零售业态和O2O的转型。环顾四周,在b股市场还是比较好的。

麦德龙福利礼品中国总经理魏晓梅透露,中国企业的福利礼品业务目前是麦德龙四大业务部门中增长最快的,在2016-2017财年,麦德龙的收入增长高达30%。然而,这一增长点未能扭转麦德龙的局面。

近年来,麦德龙的收入持续下降。

近年来,麦德龙的收入增长停滞不前,2018年中国的市场表现仅增长了2.7%。地铁中国很难回到高峰期。

价值最大化还是房地产资源最大化

随着麦德龙在中国的业绩缩水,“出卖自己”的谣言越来越多。

“麦德龙肯定会继续留在中国。我们已经取得了很好的增长,并具有巨大的市场潜力。”中国地铁总裁康德对此很有信心。另一方面,麦德龙出售其中国业务的消息再次传出。有传言称,除了已经披露的15亿至20亿美元的交易估值外,还有8家投标人正在为第二轮投标做准备。潜在投标人名单包括阿里、腾讯、万科、永辉、大润发、苏宁等。

在竞标的光环下,本质上隐藏着荆棘。一些观察人士认为,尽管麦德龙有潜在的销售客户,但没有明确的中标者,主要是因为麦德龙中国扣除主要部门后,买方认为剩余的销售部门不值得这个价格。

中国电子商务协会行业专家张謇对武面aijing说,“对于传统零售企业来说,估值方法与净利润挂钩。从麦德龙中国2018年的财务报告来看,收入仅为30.3亿美元,净利润不超过3亿美元。根据这一财务数据,报价确实相当高。”

张謇还认为,竞购如此激烈的原因是因为麦德龙中国的房地产资源,“从现在开始,麦德龙最大的价值就是其房地产资产。”

消息人士称,麦德龙在中国有95家门店,在北京和上海等主要城市有房地产资产。在过去十年左右的时间里,中国商业地产的租金一直在不断上涨。鼎好房地产总经理权启根(Quanqigen)在2018年1月表示,店铺租金正以每年5%-8%的速度增长。更多数据显示,许多租约到期的大卖场的最大更新价格是原租金的8倍。

但如果房地产资产被剥离,麦德龙在零售业的价值似乎没有预期的高。根据公开数据,麦德龙在2017年中国百强连锁店排行榜上以92家店铺和213亿元的年销售额排名第27位。麦德龙每家店的年平均业绩为2.3亿元人民币,就其大型店铺而言并不出色,这些店铺往往有数万平方米。

地铁商店开业进度。

以地铁的“老朋友”阿里巴巴为例。麦德龙自从进入天猫后就一直与阿里保持联系。2017年,阿里与麦德龙就股权合作进行了会谈。如果投标是真的,这将是阿里和麦德龙之间的第二次谈判。然而,很明显,与阿里的第一张“筹卡”相比,市场结构发生了巨大的变化。

在上一次谈判中,阿里与麦德龙的谈判没有取得实质性成果,最终阿里选择与大润发牵手。如果阿里为了抢占线下零售而收购麦德龙的中国业务,在过去两年里,它已经完成了线下业务的布局。其新的零售营地聚集了大润发、高辛零售、安百里、三江购物和新华渡。

竞标者名单上的另一个巨头腾讯也有新的零售合作伙伴,如沃尔玛和永辉。

张謇告诉ID:wumiancaijing,麦德龙的房地产资源、会员资源和全球供应链都是投标人可以利用的资源。然而,除了郊区房地产资源增值的一小部分,地铁最近一直忙于重组,变化频繁。它可以补充企业的零售部门的价值不如两年前。

对于麦德龙中国来说,也许现在,更关心的是如何“卖出”一个好价格。

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