清科观察:10余家PE挂牌新三板吸金超350亿,证监会紧急叫停的背后逻辑

2020-01-14 投稿人 : www.neuun.cn 围观 : 1551 次

自2013年底新三板扩张以来,新三板市场蓬勃发展,尤其是自2015年以来,新三板上市公司的数量不断上升。根据股票转让系统信息,截至2015年底,新三板上市公司数量已达5129家,营业额约为14.6亿英镑。新三板的繁荣吸引了数十家私募股权投资机构排队上市。然而,上市私募股权投资机构的高估值、巨额融资和资本投资也引发了许多市场争议和监管担忧。此外,一些上市机构因股价过度波动而被中国证监会点名调查。

2015年12月25日,中国证券监督管理委员会副主席方星海在国务院定期政策简报会上确认,私募股权基金管理机构在新三届董事会的上市和融资已经暂停,下一步将对前期融资的使用进行调查。方星海表示,自2015年以来,私募股权基金管理机构在新的三板市场频繁募集资金,其融资金额和方向引起了社会的广泛关注和质疑。因此,有必要加强对私募股权基金管理机构的监管。

风投/私募股权被高估,新的第三板已经成为其吸收黄金的利器。

风险投资/私募股权机构估值过高是目前新三板存在的潜在风险之一。公共信息显示,截至2015年底,风险投资/私募股权机构在市值前10名的新上市公司中占据6个席位。其中,九鼎集团以1025亿元排名第一,招商局和硅谷天堂排名第二和第三。如此高的估值还使得上市公司私募的市盈率高达100倍,给投资者和新的三板市场带来巨大风险。

青科研究中心根据公开数据发现,截至2015年12月,新上市的三板公司通过3018次私募共募集资金1432.17亿元,而九鼎集团、中科投资促进有限公司等10多家私募股权投资机构募集资金超过350亿元,占融资总额的24.7%,平均募集金额高达20.81亿元。

从中国当前的宏观经济和资本市场环境来看,私募股权投资机构选择新三板上市是由内部和外部因素共同驱动的。新三委为私募股权机构在当前困难环境下普遍融资提供了新的融资渠道,在一定程度上补充了投资机构的流动性。从上市机构的股票发行情况可以看出,九鼎集团最近增加了100亿元,自2015年3月上市以来,招商局已经通过四轮固定增持筹集了100多亿元。此外,风险投资/私募股权机构上市后,原有的LP已经转化为公司股东,未来可以通过减持股份退出公司,这也成为一些机构选择上市新三板的重要原因。

私募机构借第三板布局二级市场,投资基金招致批评

目前,风投/私募机构通过新第三板的大规模融资吸收资金,实现业务和平台的快速扩张,同时大规模进入二级市场。

九鼎集团登陆新三板后,通过并购先后成立九台基金、九州证券和九信金融。未来,私人银行和保险公司将建立一个完全许可的黄金控制平台。2015年5月25日,九鼎集团以41.5亿元收购中江集团100%的股份,并获得a股上市平台中江房地产。同年11月30日,其控股子公司昆吾九鼎成功完成资产注入中江房地产,实现a股借壳上市。与此同时,自2015年7月以来,招商局已快速上市10多家上市公司,包括宝成、龙可、国农、沙河、丰乐种业,并计划在5年内上市30-50家。此外,硅谷天堂桐庐

尽管中国私募股权投资市场近年来发展迅速,但仍存在许多问题。自2015年以来,中国资产管理协会制定了行业信息披露和内部控制自律规则,并于2015年12月发布了《私募投资基金募集行为管理办法(试行)》草案。同时,中国证监会还对私募股权机构上市后的投融资情况进行了进一步研究。各种措施意味着对私募股权行业的监管正逐步走向规范化和系统化。尽管中国证监会目前尚未披露私募股权机构暂停新三板上市的进一步监管细节,但相信通过这一轮调查和整理,未来将更有利于新三板和私募股权投资行业健康健康发展,也将在未来推动实体经济发展中发挥更具战略性的作用。

以上引用的数据来自青科研究中心的私募中心。

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